El director de Estrategia y Asesoramiento de Banca March, Joan Bonet, destaca en este análisis semanal que los mercados están muy pendientes de los nuevos datos de inflación de esta semana —hoy los de Estados Unidos, y el viernes, los de la Eurozona—, ya que pueden ser un factor que condicione la actual apatía alcista de los mercados. Estamos en una situación en la que las bolsas están fuertes y no terminan de ceder, pero por otra parte, les cuesta superar los máximos anteriores.
Por lo que respecta a la inflación de Estados Unidos, es un dato relevante, ya que en los últimos meses ha habido sorpresas al alza y no se han producido avances. Será importante comprobar hasta qué punto influye el efecto de desvanecimiento del precio de la energía, y observar el efecto en la tasa subyacente de dos vectores que hasta ahora han estado jugando en contra, como el precio de los alquileres y los seguros de automóviles.
En Europa, donde esta semana ya se han conocido datos de España y Alemania, sin sorpresas, no esperamos tampoco grandes novedades en las cifras agregadas de la Eurozona. Debería repetir en el entorno del 2,4%, y la tasa subyacente en el 2,7%.
Por otra parte, con gran parte de los resultados empresariales publicados —que están saliendo bien—, la ‘micro’ comienza a perder peso en el foco de los mercados, que gira ahora hacia las próximas reuniones de los bancos centrales. El Banco Central Europeo va a comenzar a bajar tipos antes, ya que su mensaje ha sido claro al respecto. El primer recorte puede llegar el día 6 de junio.
La Reserva Federal norteamericana, sin embargo, estará muy atenta a los datos de inflación y al deflactor de consumo privado. En función de estas cifras, podría decidir el primer recorte a finales de julio, o ya en septiembre, rompiendo esa norma no escrita de intentar espaciar las decisiones de política monetaria con respecto a las elecciones.
En los mercados, por tanto, si no hay sorpresas relevantes en los datos de inflación, volveremos a la tónica de pasadas semanas, en una fase de distribución condicionada por una economía que aguanta y que puede lograr el aterrizaje suave, pero a la vez, con cierta sensación de cansancio y falta de aire fresco que anime a abordar nuevos máximos.
Por tanto, es recomendable intentar ir ganando ciclicidad, con mayor exposición a sectores que se han quedado más rezagados, y también con más exposición a las ‘midcaps’ europeas y al mercado chino.

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